正规的炒股配资平台【建投黑色】钢材周报|信心不足，钢价反弹高度存疑

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　　CFC金属研究

　　作者 | 楚新莉

　　期货交易咨询从业信息 | Z0018419

　　本报告完成时间 | 2024年8月25日

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　　摘要

　　宏观层面上，美联储主席鲍威尔公开宣告美联储即将正式进入降息周期。国内工业和信息化部发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知，供应端长期约束有望显现。

　　钢材期货价格本周触底反弹，后稍有回落，市场信心不足，钢价反弹高度存疑。供应端方面，本周螺纹供给持续回落符合市场预期，热卷产量环比增加。铁水产量继续回落，盈利钢厂个数降至2017年以来的最低水平。需求端方面，本周螺纹表需止降为增，天气因素好转释放市场需求，建材需求显著增加，但淡季特征仍存。热卷表需持续回升，钢材出口利好支撑热卷需求，然下游采购积极性仍有待改善，整体观望情绪较高。库存端，不同机构给出的热卷库存状态不一致，不确定性较高。

　　新旧国标切换对钢材价格影响陆续减弱，但目前钢材减产尚未结束，产业延续负反馈格局，原料需求减弱后导致成本支撑下移，短期钢价延续偏弱震荡。

　　操作策略：

　　螺纹谨慎追多，热卷逢高继续做空

　　不确定性风险：

　　海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、房地产复苏强度

　　本周现货市场表现：现货价格上涨10-100元不等

　　正文

　　一、螺纹供给：螺纹产量下降，长短流程均有减量

　　本周五大钢材品种供应778.94万吨，周环比增加0.96万吨，增幅0.1%，其中螺纹钢延续减产，合计减量5.77万吨至160.6万吨。从工艺角度来看，本周长流程产143.7万吨，环比减少4.5万吨；短流程产16.94万吨，环比减少1.23万吨。

　　本周，钢厂盈利率1.3%，环比减少3.46个百分点，同比减少49.78个百分点。经过本轮反弹，螺纹钢吨钢利润得到了极大修复，按照模型推算，已经从之前的亏损300多减亏到只亏100多，某些成本控制很好的钢厂已经开始有些许利润了。短流程方面，钢厂谷电生产开始盈利。从利润角度来看，长短流程企业均已有复产的动力了。

　　二、螺纹表需：消费上升，表需回暖

　　消费方面，本周五大品种周消费量为837.08万吨，环比上升4.6%；其中建材消费环比下降0.5%，板材消费环比上升7.3%。本周螺纹表观消费199.34万吨，环比增加3.38万吨。从建材日成交来看，本周日均成交量12.2万吨，周环比增加28.56%。资金方面，截至8月20日，样本建筑工地资金到位率为61.98%，周环比下降0.15个百分点。其中，非房建项目资金到位率为64.92%，周环比持平；房建项目资金到位率为45.93%，周环比下降0.76个百分点。专项债加速发行，但多以还旧债为主，新项目开工缺少资金支持，后续建筑钢材需求主要是存量项目。

　　三、螺纹库存：库存环比减少，基本面压力减弱

　　库存方面，本周五大钢材总库存1641.86万吨，周环比降58.14万吨，降幅3.42%。其中厂库周环比减少17.14万吨，降幅3.7%，社库周环比减少41万吨，降幅3.3%。螺纹钢总库存本周共减少38.74万吨至651.82万吨，厂库继续下降，环比减少11.01万吨至170.5万吨，社会库存减少27.73万吨至481.32万吨。随着减产不断兑现和旧国标的消化，螺纹保持低库存。

　　四、热卷供需：供需双强

　　据Mysteel统计，供应方面，本周热轧产量上升，钢厂实际产量为310.27吨，周环比上升8.90万。

　　需求端，本周热卷表观消费318.59万吨，环比增加30.39万吨，同比增加2.47万吨。7月我国出口钢材782.7万吨，环比下降91.8万吨，降幅10.5%。1-7月累计出口钢材6122.7万吨，同比增加1095.3万吨，增幅21.8%。当前我国钢材出口价格仍有优势，但人民币升值以及越南对我国热轧卷板反倾销调查，或对钢材出口形成制约。目前海外钢材市场供应同比回升，但7月份全球制造业指数继续回落，外需景气度继续下降。展望未来，我国钢材出口环比或继续回落。

　　五、热卷库存：库存降低，库存压力缓解

　　库存端，截至8月23日，本周钢联数据显示热卷库存降低8.32万吨至442.21万吨。分环节看，本周社库减少8.62万吨至350.03万吨；厂库增加0.3万吨至92.18万吨。热卷基本面出现数据劈叉的情况。周三钢谷和找钢数据均显示热卷库存继续累库，但周四钢联数据显示热卷已经开始去库。热卷需求存在不确定性。

　　六、总结与展望

　　操作策略：螺纹谨慎追多，热卷逢高继续做空。

　　不确定因素：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、房地产复苏强度

　　分析师：楚新莉

　　期货交易咨询从业信息：Z0018419

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